STUDY KOMPARATIF ESTIMASI BIAYA PENERBITAN OBLIGASI NEGARA DENGAN MENGGUNAKAN METODE BOOTSTRAPPING DAN METODE VALUE AT RISK

NASIKIN, AHMAD (2010) STUDY KOMPARATIF ESTIMASI BIAYA PENERBITAN OBLIGASI NEGARA DENGAN MENGGUNAKAN METODE BOOTSTRAPPING DAN METODE VALUE AT RISK. S2 thesis, Universitas Mercu Buana Jakarta - Menteng.

Preview	Text (Cover) 00JUDUL.pdf Download (34kB) | Preview
	Text (Abstrak Inggris) 01ABSTRACT.pdf Download (33kB)
	Text (Abstrak Indonesia) 02abstrak.pdf Download (48kB)
	Text (Lembar Pengesahan) 03PENGESAHAN.pdf Download (26kB)
	Text (Lembar Pernyataan) 04PERNYATAAN.pdf Download (27kB)
	Text (Kata Pengantar) 05KATA PENGANTAR.pdf Download (71kB)
	Text (Daftar Isi) 06daftar isi.pdf Download (48kB)
	Text (Daftar Gambar) 07daftar gambar.pdf Download (32kB)
	Text (Daftar Tabel) 08daftar tabel.pdf Download (32kB)
	Text (Bab 1) 09BAB I.pdf Restricted to Registered users only Download (43kB)
	Text (Bab 2) 10BAB II.pdf Restricted to Registered users only Download (49kB)
	Text (Bab 3) 11BAB III.pdf Restricted to Registered users only Download (94kB)
	Text (Bab 4) 12BAB IV.pdf Restricted to Registered users only Download (35kB)
	Text (Bab 5) 13BAB V.pdf Restricted to Registered users only Download (205kB)
	Text (Bab 6) 14BAB VI.pdf Restricted to Registered users only Download (22kB)
	Text (Daftar Pustaka) 15daftar pustaka.pdf Restricted to Registered users only Download (20kB)
	Text (Lampiran) 16Lampiran.pdf Restricted to Registered users only Download (132kB)

Abstract

Debt financing is the only reliable source of government deficit financing in recent years. Debt Financing is containing the cost to be paid, including cost of issuance government securities. Based on historical data, there are significan different between planning and realization of cost of debt, usually the planning is higher than realization. The diferences came from the issuance cost that consists of interest expense and discount of government securities. One of the differences is caused by the difference between yield projections and real yield at the issuance. This difference can be reduced by using the right method to determine the yields. Many methods of determining the yields of government securities ̧one of them are bootstrapping and Value At Risk. To the authors try to test the accuracy of both methods to determine the cost of issuance of government securities 2007-2009. From the results of cost of issuance using both methods are less accurate for determining the cost of issuance. This can be seen from the difference unconsistent difference between the real cost of issuanceand the result of both methods. Imprecision of both methods are caused by a deficiency of these methods, which can not capture all the factors that influence the movement of yields. For determine the acurat cost of issuance we need a more appropriate method to be used that can accommodate all of the factors that influence the movement of yields. Pembiayaan melalui utang menjadi satu-satunya sumber pembiayaan defisit yang diandalkan oleh pemerintah, dalam beberapa tahun terakhir. Pembiayaan tersebut mengandung konsekuensi adanya biaya yang harus dibayarkan, diantaranya adalah biaya penerbitan. Berdasarkan data historis terdapat perbedaan yang cukup signifikan antara perencanaan biaya yang dituangkan dalam APBN dibandingkan dengan realisasinya dalam LKPP. Perbedaaan tersebut diantaranya berasal dari biaya penerbitan yang terdiri biaya bunga setelah penerbitan dalam tahun tersebut, biaya diskon. Perbedaan tersebut salah satunya disebabkan oleh perbedaan antara imbal hasil yang dipergunakan untuk membuat proyeksi dan realisasi imbal hasil pada saat penerbitan. Perbedaan ini dapat dikurangi dengan menggunakan metode penentuan imbal hasil yang akurat, sehingga proyeksi yang dilakukan lebih mendekati dengan imbal hasil pada saat penerbitan. Banyak metode penentuan imbal hasil obligasi diantaranya adalah metode bootstrapping dan Value At Risk. Untuk itu penulis melakukan pengujian terhadap keakuratan dari kedua metode tersebut untuk menentukan biaya penerbitan Obligasi Negara tahun 2007-2009. Dalam melakukan analisis penulis menggunakan cara sederhana yaitu dengan mengoptimalkan formula-formula yang ada di microsoft excel. Dari hasil pengujian tersebut dapat diketahui bahwa kedua metode tersebut kurang akurat untuk menentukan biaya penerbitan, hal ini dapat dilihat dari perbedaan yang tidak konsisten antara biaya penerbitan riil dengan hasil dari kedua metode tersebut. Kekurangakuratan dari kedua metode tersebut disebabkan oleh kekurangan dari metode tersebut, yaitu tidak dapat menangkap semua faktor yang mempengaruhi pergerakan imbal hasil obligasi. Untuk itu perlu dipilih metode yang lebih tepat yang dapat menampung semua faktor yang berpengaruh terhadap pergerakan imbal hasil yang pada akhirnya mempengaruhi biaya penerbitan.

Actions (login required)

View Item